推薦書單

      巴菲特說:「我的工作是閱讀。」並對如何成功投資的的回答就是:「盡一切可能廣泛閱讀。」巴菲特的投資搭檔查理蒙格也說:「我和巴菲特從一些優質的書籍和雜誌中學習到的東西比其他管道更多。沒有大量的廣泛閱讀 ,你根本不可能成為一個真正的成功投資者。」

        投資成功並非一蹴可及,而是一段漫長的實戰驗證過程,所以勤奮不懈的終身學習,是所有投資人的基本功課。你可以站在巨人的肩膀看世界,認清自己的投資實力及風險承受能力,投資成功的機率自然相對提高。


智慧型股票投資人
(The Intelligent Investor)
 


   
 









       全球首富比爾.蓋茲當初想了解投資領域時,巴菲特只推薦一本書:「智慧型股票投資人」,巴菲特在本書序文特別強調:「早在1950年第一次讀到這本書,我就認為這是有史以來最棒的投資經典,當時我只有19,直到現在我仍然堅信不疑。」巴菲特自認他的投資方法85%來自本書作者葛拉姆(Benjamin Graham),與15%來自費雪(Philip A. Fisher)  

        本書主要內容專注於投資原則與投資心法,也提供一些個股比較,讓讀者了解選股的重要注意事項。投資人能夠長期成功,並不需要超高智商和卓越洞見。但不可或缺的是健全的投資決策架構,並有避免情緒衝動而違背此決策架構的能耐。本書可以清楚明確闡述何謂健全的投資決策架構,但讀者必須自己建立堅守原則的投資紀律。

        巴菲特在這本書的序言也向投資人掛保證:如果你遵從葛拉姆所建議的投資原則與商業原則,尤其是最重要的兩個章節:第八章的「市場先生」與第二十章的「安全邊際」(Margin of Safety),你的投資績效應該不會有出人意表的差勁表現。至於是否能夠獲取優異的投資績效,一方面有賴於你對投資所付出的努力與理性,另一方面則要看這段期間證券市場的波動幅度。市場中的愚蠢行為愈多,以經營者自居的投資人獲利機會就愈大。遵循葛拉姆的投資原則與決策架構,你就不會人云亦云追高殺低,反而可以藉機從中獲利。

        目前「智慧型股票投資人」在台灣還不夠廣為人知,願意花時間反覆研讀這本投資聖經的人更是有限。一方面當然是這本書的厚度與深度有點讓「價值投資初學者」望之卻步;另一方面,如果中譯本可以更通順流暢,應該有助於減少許多不必要的閱讀障礙。


 證券分析 
(Security Analysis
 - 6th Edition)

 

    
       華倫.巴菲特在本書前言提到,他最喜歡而且受益匪淺的四本藏書中,《證券分析》就佔其二。巴菲特並肯定至少讀過本書四遍以上。不過好學的投資人要有心理準備,《證券分析》是一部價值分析完整版的教科書,要讀完上下兩册近千頁的篇幅,並加以融會貫通,肯定要花費不少時間精力,但絕對會是投資人提升價值分析功力的最佳選擇!另外近年投資績效優異的基金經理人Seth A. Klarman在第六版的序言,具有提綱挈領畫龍點睛之妙,也值得讀者細細品味。

      《證券分析》提供許多分析有價證券的方法,並說明證券分析的目的並不是要精確計算某一證券的內在價值,而是要確認該證券的內在價值是否有足夠的安全邊際,並強調分析之後唯有異常特例才值得投資。也提醒讀者運用書中的分析方法尋找物超所值的投資標的時,還要預留足夠的時間,來等待價格與價值的背離回歸正常。投資人要在股市長期獲利,努力研究分析是必要基本功。

 非常潛力股 
(Common Stocks and Uncommon Profits)

 
 
       本書是費雪(Philip A. Fisher) 的代表作,不僅當時曾啟發青年時代的巴菲特,也是今日成長股投資人的必讀經典。費雪著書立說是為了強調兩大投資重點:首先,投資賺大錢必需有耐心,因為預測股票的合理價位,往往比預測多久才會達到這個價位容易。其次,股市投資基本上是違反人性的行為,追逐主流股或主觀直覺式的投資,事後大都證明是令人懊悔的決定。

       
費雪從事專業投資工作數十年所萃錬的「挑選績優股的十五個要點」,可用來檢視一家公司如果符合的要點愈多,就愈有可能是值得投資的好標的。一般個人投資者限於時間和精力,很難實踐本書注重的「閒聊法」,只有靠巴菲特式的研讀精神加上現代的Google大神,也必須儘量蒐集公司相關資訊,才能提高長期投資績效。

要點1:公司的產品是否有廣大市場潛力,可支持數年的營收大幅成長?
要點2:經營團隊是否持續開發新產品,進一步提高成長潛力?
要點3:公司的研發投入,相對於公司規模,成效如何?
要點4:公司是否有優於同業的銷售組織與團隊?
要點5:公司的利潤率是否高人一等?
要點6:公司如何維持或改善利潤率?
要點7:公司的勞資關係與員工關係是否良好?

要點8:公司的高階主管關係是否良好?
要點9:管理階層的深度是否足夠?
要點10:公司的成本分析和財報會計是否完備?
要點11:公司相對於同業的主要競爭優勢為何?

要點12:公司是否有短期或長期的獲利展望?
要點13:公司近期是否需要增資而會稀釋目前股東的潛在利益?

要點14:經營團隊是否只向投資人報喜不報憂?
要點15:經營團隊的誠信度是否值得信任?

       費雪在本書提到自己投資作法:「短線進出獲利有限,我把所有時間精力專注於長期投資,以獲取倍數報酬。我的選股範圍限於自己擅長的產業,聚焦高成長股,只買進最佳個股」

並強調:「找到真正傑出的好公司,最好長期抱牢不放,不管市場的波動起伏,遠比買低賣高的做法賺得多。」

       費雪認為需要賣出手中持股,只有以下三個理由:1. 一開始就搞錯了,而且情況愈來愈明顯;2. 這家公司已經變差或變壞了;3. 發現更好的投資標的。但作者也提醒一個少數成功投資人才了解的基本原則:一旦精挑細選買進一家好公司的股票,如果當初選股正確,賣出的時機幾乎永遠不會來到。


 窮查理的普通常識 
(Poor Charlie's Almanack)
 

        
        查理‧蒙格是華倫‧巴菲特最尊敬的長期合作搭檔,巴菲特認為是蒙格促使他從猩猩進化成人類,他說:「葛拉姆教導我要買物超所值的股票,查理的真知灼見讓我走出葛拉姆投資理論的侷限性,擴大我的投資視野。」

       本書彙集查理‧蒙格的思想精華,包含投資策略、決策過程、學習方法、演講和名言等諸多內容。
查理.蒙格思考問題總是從逆向開始,大家關心如何在股市投資成功,他卻最想了解為什麼在股市投資大部分人都失敗了。他的一生不斷研究各領域失敗的著名案例,並將那些失敗原因彙集成正確決策的檢查清單,是波克夏五十年來的持續成長的關鍵成功因素之一。

       蒙格是哈佛法學博士,念法律的人,思考邏輯更為嚴謹,更與眾不同的是他還能從人文、社會、行為心理學等各種領域,用多元思維的方法建立清晰而簡單的思維模型,來探討根本的人性、基本的真理、和許多領域的核心原理。

       蒙格認為投資沒有賺錢公式,強調要找出自己的「能力範圍」(circle of competence),蒙格認為自己的能力範圍要做到,如果我有一個觀點,如果我不能比全世界最聰明、最有能力、最有資格反駁這個觀點的人更能夠反駁自己,我就不配擁有這個觀點。

       蒙格曾經說:「如同凱因斯,我要藉由投資致富來獲得財務自由。」他的成功完全靠投資,而投資的成功又完全靠自我修養與學習。讀者從這本書不僅可以學到價值投資的真知灼見,更能體會許多待人處世的哲人典範。


 和巴菲特同步買進 
(The New Buffettology)

 


      
 









       本書率先提出,唯有具備持久競爭優勢的公司,才是巴菲特列入觀察名單的投資標的:也首度指出巴菲特賣出股票的原因與時機。如何決定合適的買進價,更是提高投資報酬率的重要因素。巴菲特的成功關鍵之一,在於能夠找出絕佳買點,他只在好公司的股價低於特定價位才會買進。更獨家披露巴菲特做投資決策時用到的量化公式,並傳授使用商業計算機的具體操作步驟。讓讀者可以按部就班學習應用。

       台股價值站App整合商業計算機的折現功能及台股上市櫃公司財報資料庫,可讓大家輕鬆學習巴菲特如何篩選及應用財務資料,將書中的生硬內容變成您手中活用的App。現在已經可以在App Store下載更新

 巴菲特選股魔法書 
(洪瑞泰)
 
     

       雜誌報導的台股達人受到作者洪瑞泰的啟發不少。市面上有關巴菲特的書很多,但能深入淺出說明白的卻很少。這是一本認識巴菲特投資理念的實用書籍,本書例舉許多台股實例,印證巴菲特選股的威力,作者文筆幽默,內容淺顯易懂,不論新手老鳥都能從中受益覺。2004年出版至今一版三十八刷,也間接證明本書的實用性。

       洪瑞泰在本書也提到投資大師對「價值投資」的定義不同,如葛拉姆較偏重淨值、費雪強調成長、巴菲特最重視股東權益報酬率(ROE) ,巴菲特的六點選股原則簡而言之就是要買「長期維持高ROE的好公司」。內在價值應該由ROE來定義,因為能幫股東賺錢的公司才有價值。

       本書提出估算內在價值(intrinsic value) 的簡化公式,以避免「股息折現模型」的複雜計算與參數設定。本書主張建立十個步驟的標準化投資程序,並養成習慣,就會覺得投資很簡單。
  
    內在價值 =   (平均ROE)  x (最近一期的每股淨值 NAV)  x  (給定本益比)


不看盤投資術 ─ 小散戶安心睡覺,放心賺錢(股魚)
 


  







 


     「不看盤投資術」是投資達人 ─ 股魚10多年的股市實戰體驗,所練就的精準財報分析架構與投資心法,投資人可將本書當作個股投資的SOP訓練手冊,藉由本書詳實說明的完整投資流程拆解,包括買進前的準備、買進後的監控、及賣出後的紀錄與檢討,讀者融會貫通後即可建立自己的投資操作流程與準則,等待時機買進優質企業,進行長期投資。

如同股魚在最後投資經驗談的標題所示:「心才是真正的敵人」,呼應巴菲特恩師葛拉姆的提醒─投資要有自知之明,不要把投機當投資,身為業餘或專業投資人也要有清楚認知,也就是巴菲特所一再強調:「Rule #1: Don't lose」,值得你我在台股9000點之上戒慎警惕。

本書主軸:10步驟打造投資流程
步驟1  精準蒐集產業資料
步驟2  確認財報可信度
步驟3  選擇合適財報指標
步驟4  設定財務指標標準
步驟5  估算合理價位
步驟6  挑選潛力股進行財務分析
步驟7  快速監控持股清單
步驟8  合理價出現時買進
步驟9  確保買賣邏輯一致
步驟10  堅持賣出準則


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